EMC易倍基金：：：在服务国家战略的同时为投资人创立更大价值
2021-07-21 |文章泉源：：：EMC易倍 |作者：：：
本期对话中国EMC易倍基金事业部总司理，，EMC易倍基金治理公司执行董事、、总司理，，EMC易倍风投首席执行官黄杰。。
系统化协同赋能 立异实验“五捆绑”
“十四五”时期，，EMC易倍系基金所处的私募股权投资基金行业泛起的新名堂、、新趋势。。
中国股权投资基金行业正履历快速开展转变，，新趋势主要体现为“七个化”，，即机构头部化、、募资多样化、、投资前端化、、赋能系统化、、退出多元化、、营业笔直化、、中后台一体化。。
机构头部化。。中国私募基金治理人家数约莫是美国八倍，，而治理规模约莫是美国的八分之一。。清科数据显示，，海内头部130家机构以缺乏1%的数目占2020年全市场募资总量的23%，，占全市场投资总量的43%,早期项目头部机构投资额占比更是高达81%。。恒久资源、、优质项目快速向头部机构集中。。
募资多样化。。对内“资管新规”行业影响仍在持续；对外我国一直扩大金融业开放，，上�！�、、北京、、深圳等多地启动外商投资股权投资企业试点，，为引入境外投资人提供了新途径。。募资难也在驱动募资多样化。。
投资前端化。。清科数据显示，，2016年A至C轮项目投资，，占昔时投资金额的40%，，占昔时投资案例数目的56%，，而上述比重在2020年划分提高至近50%和70%。。资源市场刷新推动科技立异项目IPO历程加速，，具有确定性退出预期的好的项目，，一方面估值被一直推高，，一二级市场套利空间继续收窄；另一方面，，上市前新投资人很难投进去或者能争取到的份额很少。。近期，，证监会宣布指引，，关于需锁定三年的项目股东，，入股时间由IPO前6个月提前至前12个月，，获取市场优质标的份额的竞争日趋强烈，，难度一直增大。。上述因素导致更多机构最先关注中早期项目，，投资阶段整体前移。。
赋能系统化。。在“募资难、、投资难、、退出难”的行业大配景下，，投后赋能已成为机构间差别化竞争的主要一环。。清科数据显示，，2013年仅有16.1%的机构设置了专门的投后治理团队，，而2018年该数据已达70.3%。。特殊是疫情以来，，以高瓴为代表的头部机构，，投后赋能已渗透到推动战略相助、、推动数字化转型、、推动产品立异等层面，，为企业提供人才、、手艺、、治理等多维度支持。。系统化协同赋能已成为投资机构的焦点竞争力。。
退出多元化。。剖析显示，，海内股权投资市场治理规模已凌驾11万亿元，，近十年海内累计投资金额凌驾5万亿元，，而退出比例只有25%左右。。只管IPO仍然是项目退出的主要渠道，，但通过项目并购、、S基金、、产权转让等方式实现退出的案例数目一直增多，，多元化退出渠道进一步流通。。
营业笔直化。。近几年，，以高瓴、、红杉为代表的许多海内头部机构，，都在差别程度上向全营业链转型开展。。已往高瓴主要是深耕PE，，近几年随着治理规模的快速扩大，，在创投市场、、二级市场大宗结构。。大比例加入了格力、、美的、、宁德时代等多个定增项目，，同时成立百亿级的创投基金结构VC，，仅2020年一年就投资了200多个VC类项目。。�：：焐贾泄擅凇叭馈蓖蹲�，，此前结构了互联网、、生物医疗、、消耗等赛道中的许多优质早期项目，，近些年最先结构许多中后期项目及并购项目。。行业中经常有人讲“高瓴向前、、红杉向后”，，或者讲PE在一直VC化或VC一直PE化,别的一些大机构LP通过一直增强自动治理能力既做LP又做GP，，既做母基金营业又做直投营业，，尚有的同时涉足S基金等营业。。以是，，基金行业的笔直化全营业链结构已然成为头部机构开展趋势。。
中后台一体化。。从海内外行业领先机构的实践来看，，外洋的黑石集团、、新加坡政府投资公司（GIC）、、桥点投资，，以及海内的华润资源、、招商资源、、中金资源等均由统一的中后台为基金投资营业提供支持服务。。中后台一体化的治理模式有利于集约治理资源、、强化决议制衡、、防控投资风险、、提高投资收益，，正越来越多地被大型投资机构所接纳。。
EMC易倍系基金主要是在2016年下半年最先陆续设立的，，“十四五”时期恰恰是几只规模较大的基金一期的退出期，，同时也是二期或新设基金的投资期。。凭证“投向清晰、、规模适度、、时间错配、、运作专业、、回报优良”的总体要求，，连系基金营业现实怎样落实好“1345”战略，，实现高质量可持续开展，，从而在服务国家战略的同时为投资人创立更大价值，，这是EMC易倍系基金未来要重点掌握好、、落实好的主要事情。。
EMC易倍系基金在运营治理机制上举行的一系列立异探索，，以及接下来进一步提升运营治理水平的主要思绪和妄想。。
EMC易倍系基金通过起劲探索实践，，治理模式一直趋向成熟：：：一是制度系统基本完整。。建设了笼罩基金“募、、投、、管、、退、、风控合规、、激励约束”六大类，，包括基金设立、、尽调、、跟投、、复盘、、投后治理、、退出等全营业流程的近30项运营治理指引。。二是事情机制一直完善。。建设了包括基金营业评价、、投资组合剖析、、风险治理报告的评价机制，，形成了包括项目复盘、、偏离度剖析、、红黄绿灯评价、、月度剖析、、退出妄想和妄想等一系列事情机制。。三是市场化激励约束基本形成，，突出“强激励、、硬约束、、刚兑付”。。优化薪酬治理，，调解薪酬结构，，大幅提升恒久激励占比；完善业绩审核，，制订切合基金行业纪律、、笼罩基金全生命周期的审核指标系统；立异实验“五捆绑”。。通过以上方式有用平衡市场化运营与国资羁系要求，，从体制机制层面将治理人团队的风险、、收益与投资人的风险、、收益有用匹配，，风险共�！�、、利益共享的“事业配合体”起源建设。。统计显示，，EMC易倍系基金高管层平均年岁46岁，，MD、、ED层级42岁，，捆绑一个周期就是10年，，也就是说以上高管、、中层将自己未来10年或者说是所有的职业生涯与EMC易倍基金这个平台深度绑定，，团队、、个人与平台实现配合开展开展，，可以说这是“五捆绑”最大的现实意义和价值。。从实验近一年来的情形看，，效果也是十明确显的。。
下一步，，EMC易倍系基金将从以下几个方面进一步提升运营治理水平：：：一是确�；鹬贫戎敢杏寐涞�，，并且按期开展制度重检，，以问题为导向一直优化完善。。二是规范项目尽协调评审，，推动投资团队梳理投资逻辑、、体例投资图谱、、打造投资组合，，从而提升项目质量。。三是做细做实项目投后治理及复盘。。落实“三分投、、七分管”的理念，，扎实开展项目复盘、、红黄绿灯评价、、系统化赋能等。。四是全力做好项目退出。。细化基金退出妄想及年度妄想，，压实压紧退出责任，，强化退出审核，，拓展富厚退出路径，，投资项目应退尽退。。五是继续强化“GP、、LP、、行研、、赋能、、退出”五大生态圈建设，，好比行研，，是形成差别化竞争优势的主要支持，，许多头部机构也都很是重视，，我们要在现有年度行研报告的基础上，，组建行业专家库，，分行业跨基金组织团队、、专家、、被投企业等持续开展系统化行研事情。。六是提升基金营业数字化水平。�？？ ？笹reater系统二期建设，，优化、、升级系统功效，，这不但仅是对营业系统的升级，，更是对基金运营治理水平的提升。。别的，，起劲稳妥完成中后台一体化整合、、设立党委等事情。。通过以上重点行动，，真正将将EMC易倍基金打造成为“国际着名、、海内一流”的私募基金治理机构。。
重立异抓风控 融党建进营业
EMC易倍系基金将起劲增进科技资源和工业资源加速融合、、为推动科技自主自强孝顺实力。。
战略性新兴工业中科技属性较强的科技立异类项目，，是EMC易倍系基金投资结构的重点，，现在投资占比凌驾80%，，下一步将继续施展好基金投资的指导刊行动用，，加大科技立异投资力度，，增进科技资源和工业资源加速融合：：：
一是精准结构，，推进焦点要害手艺突破。。找准源头性手艺立异领域，，深入挖掘一批工业要害手艺、、前沿引领手艺和应用基础项目，，在打造原创手艺策源地、、现代工业链链长中施展应有作用。。用好投资图谱，，精准定位手艺轨道，，找准要害焦点手艺迭代升级历程中的切入点，，支持手艺应用场景落地，，推动自主手艺与市场互动升级。。
二是推进立异链和工业链精准对接。。推动所投资科技企业融入央企工业链，，支持央企刷新升级。。重点关注新一代信息手艺、、大康健、、新质料、、新能源、、高端装备制造等所投项目工业集群，，定向链接重点中央央企，，实现精准对接。。
三是有用施展好刷新专项基金功效。。受国务院国资委委托，，中国EMC易倍已主导提倡设立了三只国企刷新类专项基金。。通过这些基金运营，，有用支持和推动了国企刷新，，增进完善市场化体制机制，，提升科技立异能力，，从而助推打造形成一批在国企细分行业或领域中的新锐企业、、头部企业和“隐形冠军”。。
EMC易倍系基金做实做细风险防控的详细做法。。
基金投资作为高风险行业，，控好界线、、守好底线，，确保资源的清静性，，始终是EMC易倍基金风险防控的主要关注因素。。将“投前把三关”、、“四不投”、、“五个守住”等作为对每一只EMC易倍系基金风控的基本要求，，现在已建设笼罩基金项目投资全流程、、基金运营全周期以及营业职能全条线的周全风险治理系统。。EMC易倍系基金确定了较为清晰的投向和界线，，不是哪挣钱就都去投哪，，也不会盲目追求短期市场热门，，阻止投资上的时机主义，，“宁愿错过一个好项目，，也不错投一个坏项目”已根植于团队的投资理念中。。现在，，EMC易倍系基金已起源形成了由要害工业、、要害行业，，到要害焦点手艺，，再到要害企业及其工业链上下游，，层层聚焦、、系统结构的投资系统，，未来将继续强化多维度的风险闭环治理。。
EMC易倍基金治理公司起劲推动下层党建与运营营业相互融合、、有用增进。。
落实“党建效能提升行动”安排要求，，周全提升学习贯彻效能、、党的向导效能、、下层组织效能和党的监视效能，，持续提升党的建设质量，，用高质量党建引领高质量开展：：：
一是认真开展党史学习教育。。连系现实开展主题突出、、特色鲜明、、形式多样的党史学习教育和宣传活动，，指导宽大党员、、干部学史明理、、学史增信、、学史崇德、、学史力行。。
二是坚定推进设立EMC易倍基金党委。。贯彻落实好《关于中央企业党的向导融入公司治理的若干意见（试行）》，，明确党委在公司治理中的权责界线，，统筹EMC易倍系基金各支部党的建设，，有用施展党委把偏向、、管阵势、、促落实的向导作用。。
三是持续推进基金治理人党建事情指引落地。。抓好指引的贯彻、、落实和跟踪，，边试点、、边总结、、边完善，，起劲在打造具有EMC易倍基金特点的党建事情模式方面取得新希望。。
四是发力做“人的事情”。。与中后台一体化同步推进建设中后台职员激励约束机制。。完善培训系统，，探索建设与头部投资机构的人才交流机制。。
五是坚决落实周全从严治党责任。。以落实巡视整改为契机强化体制机制建设。。综合运用巡视、、纪检、、审计实力，，严酷对要害岗位、、要害职员的监视。。持之以恒抓好作风建设，，贯彻落实中央八项划定精神，，为基金板块康健开展提供顽强政治包管。。
坚持好奇心 守正莫浮躁
受益匪浅的事情或者生涯习惯。。
每个人都有一些自我受益的好习惯，，跟各人分享两点：：：一是持续复盘的头脑和习惯。。从逻辑思辨的角度讲，，企业或社会的开展就是凭证“实践、、总结、、立异、、再实践”这样一个大的逻辑一直开展前进的。。当一直的复盘总结成为了你的一种头脑模式或习惯之后，，并且是奔着问题解决去思索和辨析以后，，无论自我或是事情都会在上面这个大逻辑的循环中取得前进。。二是坚持好奇心。。�：：闷嫘�，，我明确就是驱动我们将自己的头脑和眼界不再局限于已知的规模之内，，一直突破自我恬静区，，挑战或接纳新生事物，，从而具备顺应快速转变的能力。。特殊是关于投资行业的人来讲，，对自己营业领域内的新手艺、、新产品、、新业态、、新模式等始终坚持好奇心并且能驱动自己或团队去深度思索，，这一点尤为主要。。
对刚刚进入私募股权投资行业的年轻人的寄语。。
一是坚持守正。。股权投资即是一个高风险、、高专业性的行业，，同时也是一个关于职业品德、、职业操守要求极其严酷的行业。。EMC易倍基金提倡的第一个价值观就是守正，，就是自我尊重的正道，，自尊会支持自由的事情和生涯。。记得北大一位教授祝愿他的学生：：：退休之日，，你以为职业中的自己值得尊重；迟暮之年，，你感应生涯中的自己值得尊重。。讲的就是这个原理。。
二是尊重专业。。若是想要获得凌驾别人的业绩或成绩，，就要知作别人不知道的工具，，能做别人不可做或做好的事情，，着实就是强调要有突出的专业能力。。
三是敬畏风险。。从事投资行业关于风险的敬畏要成为最基础的一个职业头脑习惯。。
四是突破界线。�？？ ？焖僮涞慕袷捞煜�，，界线越发模�：：�，，跨界成为常态，，比刻意训练更主要的是刻意实验，，通才可能比专才更为主要。。投资涉及多个行业，，迭代转变一直加速，，怎样突破已有的界线，，一直提升跨领域应用专业知识的能力，，持续驱动自我知识的迭代，，拓展自身能力圈，，从而顺应专业事情需要，，这点很主要。。
五是恒久心态。�；鹜蹲适浅ぶ芷谛幸�，，一只基金正常需要10年完成一个周期，，这就需要坚持一种恒久的职业开展心态，，能够静下心来在行业中扎根10年以上，，深入思索和学习，，坚持定力而不是浮躁，，逐步作育成为行业能手。。
最后，，祝新进入私募股权投资行业的年轻人，，特殊是中国EMC易倍近几年招聘的品学兼优的管培生，，一直实验突破自我界线，，与中国EMC易倍配合开展，，成为值得尊重的自己。。